4月27日，工商银行发布港股市场2023年财报（A股市场的年报早在3月28日就已经发布，由于两地的会计准则和上市资产有所不同，所以财报发布时间和内容并不一致），重要内容有：营收总额8065亿元，同比增长-4.26%；归属母公司净利润3640亿元，同比增长0.79%；基本每股收益0.98元，2022年为0.97元；年化净资产收益率10.04%；不良贷款率从1.38下降至1.36%。主要指标来看，工商银行在2023年的经营出现一些阻力，但并未对盈利能力产生影响，净资产收益率依旧处于较高水平，每股收益也在提高，长期持有价值和对股民的回报仍具有吸引力。受财报数据影响，工商银行股价今日开盘首个小时收阳（A股市场），上涨0.37%，最高触及5.42元。技术角度看，虽有财报的利多提振，但工商银行股价的小时级别走势仍偏回调，图中R1红色线为近期阻力，在该阻力线被有效涨破之前，回调走势大概率延续。

业务类别看，利润净收入6550.13亿元，手续费及佣金净收入1193.57亿元，两者占总营收的比重分别为81.22%（2022年为82.44%）、14.8%（15.36%），净利息收入比重下降，意味着非利息收入占比升高（从17.56%升高至18.78%）。比较来看，美国商业银行的表外业务占营收比重大多在40%左右，工商不足20%的占比仍有加大的上升空间。随着净利息收入的占比降低，银行的抗风险能力才会实质性提高。

盈利能力方面，工行的净利息差为1.41%，2022年为1.72%，下降0.31个百分点。2023年人民银行数次下调一年期和五年期LPR利率，银行业的贷款端利率同步下降，而存款端的活期资金向定期转移，利息支出不降反增，最终导致银行业的净息差普遍下行。长期来看，2024年人民银行大概率还将数次下调LPR利率，以工行为代表的银行业的净息差降幅尚未终止。在净利息收入占营收比重超八成的情况下，未来业绩增长潜力存隐忧。

技术角度看，净利息率下降对于股价长期走势的影响并不明显。2022年11月，工商股价触及低点4.01元，随后开启一年多时间的上涨走势。原因在于，银行业对于股市来讲是防守板块，当宏观经济下行压力加大时，银行业稳定且偏高的分红会吸引大量资金入场抢筹并长期持有。今日上证指数向上突破3100点，意味着股市有走强迹象，此前沉淀在银行板块的资金可能会流出并换股持有。如果A股市场保持持续走强的态势，叠加净利息率下行，银行板块股价中短期走势恐不乐观。

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